В Атырау
-4 
Зампред Нацбанка Казахстана Алия Молдабекова прокомментировала ситуацию на валютном рынке. По её словам, торги после выходных вчера прошли в условиях низкой активности из-за закрытых внешних финрынков, а объем торгов составил 119,5 млн USD. Это значительно меньше, чем обычно (в январе 2024 г - 172 млн USD, а в декабре 2024 года — 254 млн USD). Отмечается, что превалируют короткие позиции по доллару США (продажа), накопленные за выходные дни.
Более того, г-жа Молдабекова обратила внимание, что давление на тенге оказал и укрепившийся доллар США (индекс DXY вырос до максимума за два года). С другой стороны, влиял и российский рубль, на которую привыкли ориентироваться участники рынка, в том числе ввиду значительной роли России в торговом обороте Казахстана.
Но в тоже время, г-жа Молдабекова считает, что участники рынка KASE не должны ориентироваться на поведения рубля, потенциально искажая курсообразование на локальном рынке и приводя к излишней волатильности. Это, по её разъяснению, связано с подверженность рубля санкционным факторам, которым в конце ноября, например, стали блокирующие санкции против Газпрома, усложнившие входящие потоки инвалюты в экономику РФ.
Полагаем, что динамика российского рубля в текущих реалиях не должна являться ориентиром и может способствовать чрезмерной реакции рынка, что потенциально искажает курсообразование на локальном рынке и приводит к излишней волатильности. Очевидно, что в настоящее время рынки наших стран находятся и функционируют в разных условиях. Поэтому в данных условиях резкие колебания российского рубля к доллару США не должны находить отражения на обменном курсе тенге/доллар, так как не соответствуют фундаментальным экономическим реалиям.
Другими словами, по мнению Нацбанка Казахстана, выдерживание и стремление участниками KASE к негласному паритету «1 к 5» между тенге и рублем через доллар США является фундаментально необоснованным. Мы уже не раз рассказывали про негласный паритет и, что он складывается из тесных экономических и политических связей двух стран и экономик. Один из наших подписчиков посчитал корреляцию между валютными парами (за что мы благодарим) USDKZT и USDRUB за период (июнь 2024 - сегодня) и она составила 0,79 (крайне высокий показатель).
С учетом изменившейся риторики Нацбанка, которая отлична от предыдущих коммуникаций относительно воздействия российского рубля на тенге, мы склонны полагать, что текущие и, что важнее, прошлые действия регулятора на валютном рынке по части интервенирования должны были бы быть более решительными. Получается, что резкое и волатильное ослабление тенге к доллару США, которое произошло в конце ноября и в начале декабря, а значит и текущее в том числе, можно также считать отчасти фундаментально необоснованными. Мы тогда писали, что валютные интервенции были не столь значительны, а сам Нацбанк коммуницировал, что они направлены на «плавную стабилизацию» курса тенге (заполнение стакана) на новом уровне с учетом изменившихся "фундаментальных" факторов.
Сегодня обменный курс USDKZT закрылся на бирже KASE у отметки в 528,47, что немного выше, чем было вчера. Зато объем торгов сегодня составил 245,1 млн USD и вырос ко вчерашнему дню сразу в два раза. Полагаем, что низкое предложение валюты на рынке и давление со стороны продавцов вынудило Нацбанк снова зайти с интервенциями, которые скорее всего также лишь сгладили дисбаланс предложения валюты.