Использование пенсионных денег нужно строго контролировать – аналитики

Инвестирование пенсионных денег казахстанцев в инфраструктурные проекты может стать убыточным из-за слабой эффективности менеджмента и непрозрачности процессов. Такое мнение LS озвучили аналитики.

На минувшей неделе альянс предпринимателей "Парасат" выступил с предложением инвестировать средства ЕНПФ в модернизацию электроэнергетической инфраструктуры Казахстана.

Ведущий аналитик BCC Invest Диас Исмаилов считает, что необходимость использования пенсионных денег для развития энергетической инфраструктуры зависит от конкретных обстоятельств и потребностей республики.

"Если рассматривать Казахстан, то, согласно прогнозам AERC, нас ожидает расширение дефицита госбюджета до 4,3 трлн тенге, или -4,3% к ВВП страны в 2023 году. Тогда как средняя изношенность электросетей по стране составляет 66%, а в региональных электросетевых компаниях доходит до 90%. Высокая степень износа коммунальных сетей приводит к большому количеству аварий и мешает развитию бизнеса (в частности, промышленности). Нам необходимо искать дополнительные источники финансирования такого рода проектов в силу дефицитного госбюджета", – отметил он.

Также эксперт высказался о значимости данной отрасли для экономического развития и обеспечения населения электроэнергией.

"Если существует нехватка инвестиций и модернизации в этой отрасли. Это может привести к потенциальным кризисам в сфере электроэнергии, что повлечет за собой ухудшение качества услуг, а также замедление экономического роста. Поэтому в случае обоснованной нехватки вложений использование части пенсионных средств для поддержки электроэнергетической инфраструктуры может быть актуальным", – рассказал Исмаилов.

По его словам, это может происходить путем прямых инвестиций в соответствующие компании квазигоссектора. Кроме того, с закреплением справедливых для инвестора тарифов на долгосрочный горизонт и созданием необходимых условий для окупаемости вложений в целях гарантирования сохранности пенсионных накоплений казахстанцев.

 В целом собеседник LS подчеркнул, что вопрос использования активов ЕНПФ для развития энергетической отрасли имеет две стороны медали.

"С одной стороны, такие инвестиции могут способствовать экономическому развитию, стимулированию бизнеса, созданию рабочих мест и обеспечению нацбезопасности, если речь идет о критической инфраструктуре. С другой стороны, существует риск, что инвестиции могут оказаться неэффективными или даже убыточными в силу слабой эффективности менеджмента и непрозрачности процессов, что впоследствии может повлиять на будущие пенсии граждан. Поэтому использование пенсионных денег для поддержки отраслей должно подвергаться строгому контролю и предсказуемой регуляции со стороны государства", – уточнил Исмаилов.

Аналитик привел в пример крупнейшие пенсионные фонды Канады и Австралии, которые вложили в инфраструктуру от 4% до 16 % от своего портфеля. При этом он подчеркнул, что в случае с Казахстаном необходимо учитывать наличие глубоких проблем в местной пенсионной системе. В том числе бюджетную часть и ЕНПФ с принятыми программами по досрочному изъятию пенсионных активов на нужды населения.

"Коэффициенты замещения, получаемые пенсионным фондом в Казахстане за счет 10% взносов работников и государственной базовой пенсии, существенно ниже средних показателей по развивающимся странам G20 и странам-членам ОЭСР. Это говорит о том, что пенсионные выплаты в стране будут недостаточно высокими по сравнению с мировой практикой. Несмотря на увеличение взносов до 15% от трудовых доходов, пенсионные выплаты по-прежнему будут ниже мировых стандартов из-за высокой инфляции, ограниченной доходности от инвестиций в пенсионные активы и прочих структурных проблем в экономике. В связи с чем дальнейшие решения должны взвесить все потенциальные риски и нужды граждан в данном контексте", – объяснил Исмаилов.

В свою очередь первый зампредседателя совета АФК Ирина Кушнарева отметила, что вопрос с использованием накоплений казахстанцев на старость должен быть под запретом вне зависимости от вида отраслей.

 "Для качественного развития экономики, обеспечения социальной стабильности и наращивания личных сбережений граждан, в том числе накоплений на пенсионный возраст, необходимо, прежде всего, менять общую парадигму. Постановка вопроса "использование пенсионных денег на что-либо" должна быть в обществе просто табу, будь то строительная отрасль, или энергетика, или любая другая", – считает она.

По ее мнению, проблемы инфраструктуры должны решаться за счет бюджета либо частных инвестиций путем грамотного планирования и эффективной реализации. 

"ЕНПФ – это не внебюджетный фонд, это собственность граждан, управление которой доверено Нацбанку и частным управляющим компаниям. Задачей управляющих является максимально приумножать накопления с приемлемым уровнем риска", – подчеркнула Кушнарева.

В то же время эксперт пояснила, что теоретически пенсионные сбережения могут инвестироваться и в инфраструктурные проекты – однако при условии обеспечения доходности, как минимум превышающей инфляцию, и с условием того, что такие вложения несут низкий уровень риска по сравнению с другими вариантами на рынке.

"При текущих условиях (инфляция, безрисковая процентная ставка, тарифы и срок окупаемости инвестиций в энергетике) для подавляющего большинства проектов в отрасли такое заимствование будет слишком дорогим или недоступным", – резюмировала представитель АФК.