Тенге будет укрепляться и в марте. Что потом?

Финансовый эксперт Галим Хусаинов, личная страница в Facebook 

Множество вопросов задают относительно курса тенге. Если курс тенге укрепляется, значит предложение превышает спрос и он выравнивается ценой. Логично, что кто-то продает доллары в большом количестве, в результате чего, цена на доллар падает. Продавать у нас доллары могут Нацфонд, Нацбанк, население и недропользователи. Другие не влияют в значительной мере на рынок.

Нацбанк уже давно не участвует напрямую в торгах. Но Нацбанк управляет Нацфондом и уже заявил что будет продавать 750-850 млн долларов в марте. Учитывая, что в марте мало рабочих дней, а также, после 19 марта Правительство уйдет в отставку, то логично все продать до 17 марта, чтобы Минфин мог спокойно отправить деньги дальше. Поэтому, как мне кажется, на рынок сейчас будет с Нацфонда выходить от 60 до 100 млн долларов в день, а это больше обычного.

Недропользователи могут продавать валюту только для покрытия текущих тенговых затрат, к чему относятся в основном налоги и заработная плата. Учитывая, что налоги уже выплатили, то может быть небольшое влияние имеет заработная плата.

Население при текущих ценах навряд ли будет продавать доллары. 

Теперь, кто может купить доллары. Как заявил Нацбанк, 200 млн долларов купит ЕНПФ. Импортеры покупают валюты в рамках обычных закупок и не думаю, что они могут повлиять на рынок, при том, что государство сильно зарегулировало импортеров и сейчас чтобы купить валюту нужно предоставлять контракты на покупку. Впрок не купишь, а значит, импортеры сейчас не могут стерилизовать валюту, хотя сейчас было бы очень полезно чтобы они купили валюту.

Обычным юридическим лицам запрещено покупать валюту,  если нет валютного контракта и они не могут также покупать, хотя я считаю это неверным в рыночной экономике.

Остается только население, которые, скорее всего и закупается сейчас валютой, хотя при текущих ставках на депозиты эластичность будет не такой высокой.

Поэтому мы и видим такие волатильности на валютном рынке. 

Я думаю, логично было бы Нацбанку вернуть на рынок юридические лица, снять ограничения на покупку валюту ими. Это сделает рынок менее волатильным.

После того, как бюджетные деньги уйдут дальше подрядчикам, акиматам и так далее, импортеры начнут закупаться валютой, и курс вот тогда вырастит значительно, так как макроэкономических предпосылок крепкому тенге у нас не так много, только положительный текущий счет платежного баланса. Крепкий тенге будет снижать конкурентоспособность отечественных товаропроизводителей, бюджет будет недополучать огромные суммы налогов, так как налоговая база недропользователей исчисляется в долларах. Импортеры будут платить меньше НДС и импортные пошлины, так как цены также в валюте.

Но зато крепкий тенге очень позитивно скажется на инфляции, так как импортные товары в тенговом выражении упадут, а мы сильно зависим от импорта. Учитывая, что у Нацбанка мандат основной - это инфляция, то Нацбанку выгодно, чтобы тенге был крепкий. 

Примерно так, но поживем - увидим.