Нацбанк нашёл ключ к снижению инфляции и низким ставкам

Значительную роль в объяснении изменений совокупных цен играет взаимосвязь между заработной платой и инфляцией. При прочих равных условиях повышение заработной платы обычно связано с более высокими темпами инфляции, а медленная адаптация заработной платы к шокам приводит к инерции инфляции. Об этом говорится в свежем экономическом исследовании Нацбанка РК, где показана значимость жесткости заработных плат для денежно-кредитной политики в Казахстане, передает inbusiness.kz.

К слову, жесткая заработная плата – заработная плата, которая не изменяется в ответ на изменение цен конечных товаров и услуг. Динамика заработной платы отстает от цен на конечные товары. При анализе роли рынка труда в установлении рыночных цен автором исследования использована методология Christoffel et al. Рассматривались несколько характеристик: связь заработной платы с инфляцией, колебания безработицы в течение делового цикла и реакция уровня безработицы на изменения уровня пособий по безработице.

"Результаты показывают, что рынок труда, характеризующийся более низкой степенью жесткости заработной платы, существенно изменяет трансмиссию шоков в модели экономики Казахстана. Например, инфляция проявляет более быстрый отклик на шок денежно-кредитной политики и становится менее устойчивой при более гибкой заработной плате. Жесткость заработных плат демонстрирует, насколько длительна реакция уровня заработных плат на различные изменения и шоки в экономике", - отметила автор исследования Зарина Адилханова.

Автор исследования утверждает, что более высокая процентная ставка при наличии номинальной жесткости приводит к более высокой реальной процентной ставке, что в свою очередь побуждает домохозяйства снижать потребление. Объем производства реагирует соответственно: при снижении потребления уменьшается выпуск продукции. Снижение производства ведет к уменьшению трудозатрат, то есть падает спрос на рабочую силу. В итоге корректировка рабочей силы первоначально полностью осуществляется за счет снижения количества отработанных часов на одного работника, так как занятость не может резко снизиться.

Однако в последующем, из-за уменьшения спроса на рабочую силу и, как следствие, снижения ожидаемой прибыли в секторе труда, падает активность по размещению вакансий. В итоге снижается количество найма, поэтому наблюдается рост безработицы.

При этом, в ожидании ужесточения рынка труда и более низких прибылей, ценность существующего контракта уменьшается, и работники, которые пересматривают свои контракты, из-за возросшей конкуренции на рынке будут готовы получать меньшую заработную плату.

Чем более гибкой является заработная плата, тем сильнее влияние денежно-кредитной политики на инфляцию. Кроме того, менее устойчивая заработная плата также означает менее устойчивую инфляцию. Таким образом, инерционность инфляции также является следствием жесткости заработных плат. Чем жестче заработные платы, тем выше инерция инфляции, говорится в исследовании.