Когда непонятно – что делать – не делай ничего

Экономист Алмас Чукин, Facebook

Три причины, по которым будь я на месте аналитиков Нацбанка, не стал бы рекомендовать менять ставку на сегодняшнем заседании (НБ планово рассматривает уровень процентной ставки по понедельникам через каждые 7 недель).

Первая, на сегодня важнее в борьбе с инфляцией поддержать курс тенге. У нас растёт импорт (отчасти за счёт РФ и РБ) и ослабление тенге перейдет транзитом с рост цен импортных товаров. В августе курс по сезонным факторам должен и так укрепиться (август всегда хороший месяц для нацвалюты, а июнь-июль всегда плохой из-за налогового периода и выплат дивидендов иностранным акционерам). Хорошо бы сейчас не дёргать ставку, и сохранить стабильным интерес иностранных инвесторов к вложению денег в наши долговые бумаги.

Вторая причина, ликвидности в банках избыточно, и неплохо бы простимулировать тенденцию к сбережению денег, нежели стимулировать бездумно расширение кредитования. Это тоже поможет погасить инфляционные ожидания.

И третья, пожалуй, самая главная на данный момент это рубль. За рубль требуют сейчас 7-8 тенге и это много. Но такова цена рубля, что формально (не по-настоящему) курс рубля к доллару 58 к 1. Если разделить 480 на 58, то получается кросс-курс должен быть 8.3 тенге за рубль. Но наш рынок "не верит" полностью в кросс-курс и дают на сегодня только 7.5, то есть дисконт 10%.

Но тем не менее, даже 7.5 некомфортный курс и приводит к двум разнонаправленным последствиям.

В целом, наши покупатели массово отказываются от российской продукции, поскольку при таком курсе она стала дороже вполовину от прошлого. При падении евро до 1 к одному с долларом, получается: товары из Европы на 20% дешевле, а товары из РФ на 50% дороже. Какой смысл брать российский трактор, когда голландский стал дешевле.

Но, есть продукция, по которой нет замены – лес, арматура и металлопрокат, ж/д, запчасти – и тут удар смягчить нечем.

Если проанализировать все вместе – чересчур слабый тенге к рублю нам невыгоден. И поэтому опять же надо высокой ставкой попробовать исправить это положение.

Осталось подождать до 15:00 и посмотреть, что же они там сегодня решат и какие будут у них доказательства?

*Есть ещё одна причина, но она не из области экономики. Война продолжается, результаты и прогнозы непонятны. Поэтому осторожное ничего-не-делание возможно лучшая политика на момент.